Това е моментът „Глобално евро“

Писателят е президент на Европейската централна банка

Свидетели на дълбока смяна в световния ред: Отворените пазари и многостранните правила се унищожават и даже преобладаващата роля на щатския $, Cornerstone на системата, към този момент не е сигурна. Протекционизмът, мисленето с нулева сума и двустранните игри на властта заемат своето място. Несигурността е вреди на стопанската система на Европа, която е надълбоко интегрирана в световната система за търговия, с 30 милиона работни места. Понастоящем еврото е втората най-използвана валута в света, която съставлява 20 на 100 от международните валутни запаси, спрямо 58 на 100 за щатския $.

Увеличаването на световния статус на еврото би донесло осезаеми изгоди: по-ниски разноски за заемане, пониженото излагане на валутни съмнения и изолираност от наказания и насилствени ограничения. По подразбиране: тя би трябвало да бъде извоювана. Както и в предходните интервали, днешните опасения по отношение на преобладаващата валута към момента не провокират огромно изместване към други възможности. Вместо това те се отразяват в възходящото търсене на злато.

За да може еврото да доближи цялостния си капацитет, Европа би трябвало да укрепи три основополагащи стълба: геополитическа меродавност, икономическа резистентност и правна и институционална целокупност.

Първо, световното състояние на Евро е според от ролята на Европа в търговията. Европейски Съюз е най -големият търговец в света - той е сътрудник номер едно за 72 страни, представляващ съвсем 40 на 100 от световния Брутният вътрешен продукт. Това се отразява в каузи на еврото като валута за фактуриране, която възлиза на към 40 на 100. Европейски Съюз би трябвало да употребява тази позиция в своя изгода, като провежда нови търговски съглашения.

„ несъразмерната привилегия “ на интернационална аварийна валута, посочена от Valéry Giscard d'Estaing през 60 -те години на предишния век, идва с отговорности.

За да предотврати дефицит на ликвидност на еврото в чужбина, ЕЦБ уголемява линиите за суап и репо за основни сътрудници, с цел да отбрани плавното предаване на своята парична политика.

Истинската убеденост обаче се основава на твърди обстоятелства. Инвеститорите търсят райони, които почитат своите съюзи. Показано е, че сходни гаранции ускоряват каузи на валутата в задграничните запаси с до 30 процентни пункта. Европа претърпява огромна смяна в възобновяване на твърдата си мощ, което също би трябвало да помогне за усилване на световното доверие в еврото.

Второ, икономическата мощ е гръбнакът на всяка интернационална валута. Успешните емитенти нормално оферират трио от основни характерности: мощен напредък, за привличане на инвестиции; дълбоки и течни финансови пазари, с цел да поддържат огромни транзакции; и задоволително предложение на безвредни активи.

Но Европа е изправена пред структурни провокации. Ръстът му остава непрекъснато невисок, финансовите му пазари към момента са фрагментирани и-въпреки мощната съвкупна фискална позиция, със съответствие дълг към Брутният вътрешен продукт от 89 % в съпоставяне със 124 на 100 в САЩ-предлагането на висококачествени безвредни активи изостава. Последните оценки допускат, че неизплатените суверенни облигации с най -малко оценка на АА с малко под 50 на 100 от Брутният вътрешен продукт в Европейски Съюз, против над 100 на 100 в Съединени американски щати.

За да може еврото да получи статут, Европа би трябвало да предприеме решаващи стъпки, като приключи единния пазар, намалявайки регулаторните бурди и изграждайки постоянни пазарни съюзи. Стратегическите промишлености, като зелени технологии и защита, би трябвало да бъдат подкрепени посредством координирани политики за целия Европейски Съюз. Съвместното финансиране на публични богатства, като защитата, може да сътвори по -безопасни активи.

Трето, доверието на вложителите в валута в последна сметка е обвързано със силата на институциите, които я поддържат. Наистина, Европейски Съюз не е елементарен за схващане извън. Но структурираното и приобщаващо взимане на решения подсигурява инспекции и салда, непоклатимост и сигурност на политиката. Уважението към върховенството на закона и независимостта на основните институции, като ЕЦБ, са сериозни сравнителни преимущества, които Европейски Съюз би трябвало да употребява.

За да стигнем до домашни тези преимущества, ние би трябвало да реформираме институционалната конструкция на Европа. Едното несъгласие към този момент не би трябвало да се позволява на пътя на груповите ползи на останалите 26 страни -членки. По -квалифицираното гласоподаване на болшинството в сериозни области би разрешило на Европа да приказва с един глас.

Историята ни учи, че режимите наподобяват трайни - до момента в който те към този момент не са. Промените в доминирането на световната валута са се случвали и преди. Този миг на смяна е опция за Европа: Това е „ световен евро “ миг. За да го завземем и да подобрим ролята на еврото в интернационалната парична система, би трябвало да действаме уверено като Обединена Европа, като поеме по -голям надзор върху личната си орис.